O dilema de Javier Milei: por que recorrer ao FMI em tempos de superávit?

Javier Milei negocia um empréstimo com o FMI (Fundo Monetário Internacional) apesar dos recentes superávits fiscais. Mas ele está procurando aumentar a dívida? Não.

A sua estratégia é reestruturá-la: prolongar os prazos, reduzir os juros e evitar o incumprimento, ao mesmo tempo que elimina a taxa de câmbio e incentiva o investimento. Será suficiente para estabilizar a economia do país?

Embora o Governo de Javier Milei tenha eliminado o déficit fiscal, a Argentina necessita de financiamento externo para reforçar as suas reservas e garantir uma saída organizada da taxa de câmbio. Este apoio do FMI é fundamental para estabilizar a economia e atrair investimento para o país.

Com uma dívida de cerca de 43 bilhões de dólares (em escala americana) com o FMI, a Argentina procura um novo acordo que garanta financiamento adicional para estabilizar a sua economia e enfrentar importantes vencimentos de dívida, tanto em pesos como em dólares, previstos para este ano.

Embora a capacidade de pagamento tenha melhorado consideravelmente, o risco de incumprimento continua sendo uma ameaça latente, segundo o El Economista.

Em 2025, a Argentina enfrentará o desafio de cobrir vencimentos de cerca de 18,5 bilhões de dólares (em escala americana) em dívida em moeda estrangeira.

No início do ano, a Argentina pagou 4,3 bilhões de dólares (em escala americana) aos detentores de títulos do Estado, o maior reembolso desde a reestruturação de 2020. No entanto, a parte mais difícil ainda está por vir.

A estratégia de Milei inclui negociações com o FMI para obter entre 10 e 15 bilhões de dólares (em escala americana), fundos essenciais para aumentar as reservas internacionais e eliminar as restrições cambiais, fundamentais para o crescimento econômico do país, segundo o El Economista.

Kristalina Georgieva (na imagem), diretora-geral do FMI, descreveu a situação econômica da Argentina em 2024 como “o caso mais impressionante da história recente” e observou que, embora tenha sido um ano de mudanças importantes nas políticas públicas mundialmente, os efeitos das reformas implementadas na Argentina foram especialmente profundos, graças a um sólido programa de estabilização e crescimento, segundo o Libre Mercado.

O governo de Milei conseguiu reduzir a inflação e estabilizar o preço do dólar, dois problemas crônicos na Argentina, segundo Juan Pablo Ferrero, da Universidade de Bath.

Em dezembro de 2024, o país emergiu da recessão iniciada em 2023, com a inflação anual reduzida de quase 300% em abril para perto de 100%, marcando uma recuperação importante, segundo a Global Finance.

Em poucos meses, a Argentina passou do déficit fiscal ao superávit e conseguiu reduzir o seu risco-país de 2.500 para pouco mais de 570 pontos. Contudo, consolidar estes avanços será essencial.

No entanto, Ferrero questiona a sustentabilidade do modelo econômico de Milei, que se baseia principalmente nas agroexportações, na mineração e na comercialização de gás e petróleo.

Ele alerta para os riscos de uma reprimarização da economia, onde o maior peso recairia sobre a classe média na ausência de um setor industrial forte e dinâmico.

Os principais objetivos de Javier Milei incluem fechar um acordo com o FMI que inclua desembolsos de novos fundos e ao mesmo tempo reduzir a dívida, manter a inflação abaixo de 1,5% mensalmente e finalmente sair da armadilha cambial. Na imagem, Milei apresenta o orçamento para o ano de 2025 no Congresso Nacional.

A eliminação das restrições na taxa de câmbio é fundamental para o crescimento econômico da Argentina. Milei anunciou a intenção de levantar essas restrições em 2025, o que facilitaria a fluidez no mercado cambial e poderia atrair investimentos estrangeiros, impulsionando a recuperação econômica do país.

Segundo os economistas Ernesto Talvi e Sofía Harguindeguy em um relatório publicado pelo Elcano Royal Institute, chegar a um acordo com o FMI poderia desencadear uma ciclo virtuoso que facilitaria o regresso da Argentina aos mercados de capitais.

Os economistas estimam que, para elevar a taxa de câmbio e atrair investimento estrangeiro, a Argentina necessita entre 45 e 48 bilhões de dólares (em escala americana) em reservas internacionais brutas, bem acima dos atuais 28 bilhões.

Com a liberação do movimento de capitais, o peso poderá enfrentar flutuações significativas diante de acontecimentos imprevistos. A manutenção de um nível adequado de reservas em dólares será crucial para amortecer estes movimentos e evitar pânicos monetários injustificados.